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彭娜齐:L型经济究竟是什么鬼?

2020-11-15 07:45 浏览:

彭娜齐:L型经济究竟是什么鬼?

  “ L型经济”——常看新闻的同学应该对这个热词不陌生,前段时间《人民日报》的权威人士对此已经有过观点。BUT,看了这么多新闻和专家发言:

  L型经济是什么意思?

  L型经济到底是好呢,还是不好呢?

  对我们投资有什么影响呢?

  中国经济L型走势这个概念,小O最早是去年从国泰君安首席 任泽平的报告里看到的(他也是中欧10周年的嘉宾噢,大家记得通过“ 约大咖”抽取见面机会!)

  神奇的经济复苏走势:L型、U型、V型、W型

  常见的经济复苏类型除了L型,还有V型、U型、W型复苏,这些类型用来说明经济复苏情况,如下图,L型代表经济下来了之后,在一定增速上基本保持平稳运行。

  几乎每个牛X的国家,都出现过L型走势

  L型经济走势说明的是,这个国家 经济下行之后,在一定增速上保持平稳运行——类似于“ 增速换挡”之后持续一段平稳前进,比如从增速8%下来之后,在4.5%这个档位保持平稳运行。

  而L行经济走势是很普遍的,几乎每个牛逼的国家,都出现过L型的走势。

  1、美国的L型

  说到牛X国家,不得不提美国,我们来看看美国。

  1970-80年代高增长,在1984年名义GDP已经达到了 11%。

  1985年以后,降到 5%左右,进入低增长。

  直到2006年,增长更低,只有 3-4%左右。

  但这L型的30年,虽然经济增速放缓,可是 不影响美国人民的生活水平,而美国人均GDP更是呈45度角向上增加。

  2、德国的L型

  德国二战后迅速从废墟上崛起,1951-1965年均 6.6%增长创造“ 莱茵河奇迹”。

  增速换挡发生在1965年前后,1966-1978年年均增长 4%左右。

  后到了80年代,又下了一个台阶到 1.6%,但德国经济基本稳定,并重返大国行列,收入高,房价很低,老百姓有钱花,制造的东西又好又便宜,期间股市也涨了好几倍呢!

  德国1965-1975年增速换挡“经济L型 来源:国泰君安证券研究

  3、日本的L型

  70-80年代日本奇迹,以年均 9.3%的增速,吓坏了美国人,然而在1974年(石油危机)之后,日本一下就慢下来了,以 3%左右的增速,一直 持续20年。

  日本1968-1978年增速换挡“经济L型” 来源:国泰君安证券研究

  看过这么多牛X前辈的走势,对中国有什么启示呢?

  在增速换挡初期,大多数经济体都曾试错。初期,可能依旧依靠负债维持高增长,形成资金黑洞,杠杆率攀升,由于 短期货币刺激出现泡沫。

  德日韩台成功推动结构性改革,“经济L型”之后经济增长依靠全要素生产率和创新驱动,产业结构升级,虽增速下台阶,但增长质量上台阶, 普遍出现股市牛市,甚至长牛慢牛。

  (来源:国泰君安报告 作者任泽平)

  对于普通草根而言,经济增长进入L型意味着未来财产性收入增速会放缓,工资等劳动性收入增长也将减速。在这种情况下, 资金保值增值就变得尤为重要。

  怎么办?还是回到到小O常说的那个解决方案:

  在做好流动性管理和风险管理的前提下,构建自己的投资组合,进行合理的资产配置。

  具体实现方式:构建自己的定投组合

  1、选择有长期业绩支撑,有一定弹性的基金,比如: 中欧新蓝筹、 中欧盛世成长作为标的,但是要做好长期投资的准备,退出策略为“ 止盈不止跌”。

  2、做好现金流管理除了预留日常开始,再提出一部分资金存入货币基金,作为储备。